winnie le 06.12.00

Sous certaines conditions, le warrant peut etre plus interessant que le future. Le delta, c'est-à-dire la taille de la position, augmente quand on a raison et diminue quand on a tord.
Par rapport au future dont le payoff est linéaire, le warrant ammorti les pertes et accélère les gains.
C'est encore plus vrai dans le cas de calls dans un marché haussier, ou de puts dans un marché baissier, car la volatilité augmente sur les réactions contre la tendance.
Par exemple un call long en marché haussier, si le marché baisse, le delta diminue et la volatilité augmente, ce qui minimise vraiment les pertes.
Il faut cependant faire attention au choix du warrant. Les meilleurs sont dans la monnaie avec une maturité longue, ils sont ainsi peu sensibles à l'érosion. ce sont de bons proxys de contrats futures. Le problème des amateurs, c'est qu'ils achètent le contraire: options hors de la monnaie à maturité courte.