winnie le 13.01.01

A chaque fois que j'achète une valeur, j'ai une cible et un stop. Quand ça touche le stop je sors. En fait je sors parfois avant de toucher le stop parce qu'il m'arrive de remonter les stops (jamais de les baisser).
Quand ça touche la cible, je vends au moins la moitié de la position et j'établis une nouvelle cible.
C'est ce qui s'est passé avec Medidep.

Ce genre de gestion: achat d'une dizaine de valeurs illiquides + discipline rigoureuse, est ce que j'ai trouvé de mieux en tant que compromis tempérament personnel + quantité de travail à fournir + performance.

Il y a environ 1 mois de travail intensif par an (80 heures) + une centaine d'heures diffuses pour le suivi. Disons 200 heures de travail par an. Avec ça, on fait du 30% sans risque. Le "sans risque" est important. Je n'aime pas prendre de risques. La préservation du capital est ma première priorité. La quantité de travail la plus faible possible est ma seconde priorité. La performance vient après.

Il y a des gens, y compris sur fmf, qui font mieux que 30% par an avec 200 heures de travail. Mais je n'ai aucune idée de la volatilité de leurs résultats. Ma perf n'est pas volatile. Mon plus gros drawdown mensuel en 6 ans est de 6%. Et cela ne s'est produit qu'une fois. En 6 ans j'ai eu seulement 5 mois négatifs, 1 à -6% et 5 tous meilleurs que -3%.

Il suffit de trouver une valeur par mois qui monte de 30% en 1 mois, et on fait les 30% par an avec un portefeuille de 10 valeurs, qui tourne jusqu'à ce qu'on trouve ce "performer" de 30%. Les autres valeurs font des petits gains et des petites pertes qui se compensent. De temps en temps on attrape une valeur qui fait 100%. C'est la cerise sur le gateau.

Par exemple, j'ai déjà fait mon mois de janvier avec Medidep. J'ai Stedim et Signaux Girod qui sont bien parties pour faire aussi du 30%. J'ai presque un an pour trouver 8 ou 9 autres valeurs de ce type.

Le seul problème avec cette approche c'est quand les small caps sousperforment. C'était le cas en 1998 et 1999. Dans ces cas là, il faut mettre un peu de ce qui est à la mode, c'est à dire faire du trading de grosses caps ou de technos en momentum, pour assurer de bons résultats.
Depuis 1999, année où j'ai sous performé le CAC40, je suis une variété d'indices: marchés, style, capitalisation, secteurs... pour déterminer les périodes de sous performance nécessitant une adaptation de la méthode.