Bruno le 15.01.00

Je réponds à deux messages à la fois, parce que le sujet est le meme.

Goon:

J'ai lu une interview d'un gérant de Sicav de la City(Sicav = plein de sous), La City n'a jamais gagné un rond avec le day trading, seules leurs positions MT,LT sont positives.

Assylias:

C'est le point que je n'ai jamais compris...
Chaque fois que je coupe mes pertes, je le regrette, si ce n'est dans les heures, au moins dans les jours qui suivent.

Dans les 2 cas, il me semble que l'on confond investissement et trading. Ce n'est pas pareil. On peut gagner de l'argent avec les deux activités et elles consistent toutes les 2 à acheter/vendre des valeurs mobilières, mais les techniques, l'horizon et l'état d'esprit sont différents.

Il est normal qu'un gérant de SICAV n'ai jamais gagné d'argent avec le daytrading. Ce n'est pas son métier. Il y a quelques années, Citicorp avait fait une étude sur la profitabilité de ses traders de devises et arrivait à la conclusion contraire: ils perdaient de l'argent sur les positions long-terme et en gagnait sur les multiples allez-retours effectués dans la journée. Là encore, il était normal que les traders gagnent de l'argent en faisant du trading et en perdent en prenant des positions long-terme. Le long-terme n'est pas le métier d'un trader devise dans une banque.

Dans le cas de la maxime "couper ses pertes", c'est pareil. Il est tout à fait légitime de moyenner à la baisse si l'on a confiance dans un titre, que l'on joue à long-terme et que l'on est diversifié. Par contre, dans le trading cela peut etre mortel. Dans le trading, on joue à très court-terme, le plus souvent sans diversification et avec du levier. Comme le marché développe des tendances, une tendance baissière si l'on est long peut occasionner de grosses pertes. D'où l'idée de couper ses pertes rapidement au cas ou une tendance démarrerait. Il s'agit d'un type d'assurance. 95% temps, le STOP aboutit à une petite perte et le marché repart dans le bons sens et c'est rageant. Mais 5% du temps, le STOP évite de perdre sa chemise. Il permet la survie à long-terme.

D'ailleurs si l'on simule le profil de rentabilité d'une meme stratégie de trading avec et sans stop, on se rend compte que l'effet d'un ajout de stop donne à la stratégie le profil d'une option. C'est à dire moyennant une prime (les petites pertes dues au stop), on évite les grosses pertes (exactement comme l'achat d'un call évite les grosses pertes à la baisse, alors que l'achat du sous-jacent à un risque illimité).

Les grosses pertes c'est mauvais, à cause de la mathématique des pourcentages. Pour récuperer une perte de 20%, il faut gagner 25%. Pour récuperer une perte de 30%, il faut gagner 43%. Si jamais on perd 90%, alors il faut gagner 1000%!

Les petites pertes c'est bien. Pour récupérer -2% il suffit de gagner 2.04%.

Bruno.