Question pour les stars du forum :
A l'adresse suivante, il y a un acrticle de recherche sur les suspensions de cotations et
ouvertures retardée sur le Nase. Cet article decrit les phenomenes rencontrés suite a ces suspensions :
Otium le 24.01.01
la question est de savoir si tu joues le nasdaq ou Paris. Nasdaq, je connais
pas. Paris, ce sont des règles différentes de cotation, comme de
réservation. Au vu de l'article, intéressant, d'ailleurs, je peux dire qu'on
retrouve les mêmes phénomènes à Paris. Mais c'est variable selon les
titres et le marché. Première difficulté pour jouer le phénomène. Ensuite,
ça va très vite ( au Nasdasq aussi je suppose ), et pour agir, faut avoir les
moyens d'intervenir très serré. Enfin, en pratique, l'incertitude quant à la
suite d'une réservation = risques importants.
Bon. Ce qu'on peut
constater à Paris, qui est assez notoire et régulier pour le travailler,
c'est : - le travail d'approche d'un seuil de réservation - la profonde
différence entre une réservation à la baisse par épuisement et une
réservation ( hausse ou baisse ) par afflux d'offre ou de demande. -
l'ouverture de la fourchette à la reprise de cotation. - la liquidité qui
s'élève fortement à la réservation et à la reprise.
Ce qu'on peut jouer
et étudier : - différencier complètement le cas de la réserv à la baisse par
épuisement. Là, on ne peut pas travailler un phénomène très court terme; mais
au contraire, c'est à apprécier pour un travail plus long, et plus
fondamental. A la limite, si on a les moyens, on aide les réserv à se faire,
pour gagner un peu de liquidité et envoyer le signal; en général, on obtient
un résultat ( le creusement de la baisse :-) au moins provisoirement ) On a
eu des très beaux cas sur le NM en décembre. par exemple VCon, voire
Infosources... En résumé, le but du jeu c'est de provoquer la baisse d'un
cours pour ramasser.
- je distinguerais aussi nettement le NM ( ou les
technos de ML et du SM ) des grosses valeurs de la côte ( disons le SRD ) ou
des "traditionnelles". Mais on peut mettre les vedettes technos de SRD avec
le NM : alcatel, STM, BOB, mais seulement ces 3 là ( au cas par cas, on peut
l'étendre à quelques rares, selon, comme C+, Transiciel ) Pour celles-ci (
les technos ), une réserv est 1 - travaillée, avec une approche = test de
seuil + afflux de liquidité. 2 - quasi toujours suivie de la poursuite de la
hausse à la reprise. 3 - souvent suivie d'une poursuite de la baisse 4 -
montre une fourchette élargie, et surtout une fourchette moyenne pondérée
très élargie, juste à la reprise, pendant disons quelques minutes. Donc,
ce qui peut se jouer = participer à la réservation, comme tout le monde. A la
reprise, si on joue très court terme ( mais il n'y a rien d'autre ), il faut
aller vite pour prendre les bénéfs, mais pas trop ! En effet, et c'est le 5 -
on constate presque toujours un délai de latence du marché de 15 minutes. Et
c'est 15 minutes précises ! C'est à dire que la suite des événements sur une
réserv ne commence que 15 minutes après. Si poursuite d'une hausse, elle
revient avec de la liquidité à ce moment. Auparavant, on a une fourchette
pondérée large. A ce moment, il ne faut pas hésiter, et c'est le 6 - à 15
minutes d'une reprise, on n'a que très peu de temps, il faut agir ou se
laisser porter; par contre, le sens est presque toujours donné alors = ce qui
arrive sur le marché.
- Pour les autres valeurs, plus traditionnelles,
etc. Le standard c'est tout le contraire. Presque toujours, lors d'une
réserv, il faut aller contre le marché. Une réserv à la hausse sera suivie
d'une correction. Et réciproquement. Avec tassement de la liquidité à la
reprise et ensuite.
La nature des marchés est effectivement très
différente, et celle des investisseurs aussi. A mon avis c'est
évident. Cependant, dans une partie des cas, qui est de plus en plus
importante de nos jours, le comportement des "plus tradi" ressemble à celui
des technos. Effet de mimétisme.... moralité, on peut jouer contre le
marché, mais on change d'avis dès que ça montre que ça ne veut pas, alors on
a de bonnes chances que ce soit un scénario à la techno qui se
joue. Celles qui suivent ce scénario mimétique sont celles qui sont le
plus médiatisées. Si une réserv se fait en silence, on garde le shéma
standard des tradi.