Cacfuté le 18.11.00

Bon puisque quelqu'un en parle je reposte:

Apprendre la Bourse avec "Le Tour de Bourse en 80 citations" En avant-première avant la sortie officielle sur BourseNovice

"Le temps c'est de l'argent." De l'origine des taux d'intérêt. Mots-clés: taux d'intérêt, taux d'escompte, structure des taux.

C'est par ce dicton que nous commencerons "Le Tour de Bourse en 80 citations". En effet cette maxime est en Finance ce que l'axiome d'Euclide est à la Géométrie. De même que la Géométrie a remis en question cet axiome, il serait tout aussi possible de remettre en question ce pilier du temple de l'Argent. Mais si on le tient pour admis dès le départ, alors il en découle logiquement un certain nombre de principes et instruments.

Puisque nous postulons que le temps c'est de l'argent, il en découle que l'argent prêté à une tierce partie sera assujetti à une rémunération. En fait ce postulat découle de l'hypothèse vraisemblable de la préférence de l'individu pour le présent. En effet si l'on donne le choix à quelqu'un entre avoir 100F aujourd'hui et 100F demain, il choisirait de les avoir aujourd'hui toute chose égale par ailleurs. Par exemple si un commerçant payé contractuellement à 30 jours, souhaite disposer de liquidité immédiatement, peut-il demander une traite à son client qu'il remettra par la suite à sa banque qui créditera son compte d'un montant inférieur à celui dû par le client: le banquier s'est en effet adjugé un intérêt calculé en pourcentage du montant de la traite. Ce pourcentage est appelé taux d'escompte. Ce dernier est un des nombreux taux d'intérêt qui existent. Nous reviendrons sur les catégories de taux d'intérêt dans une autre occasion.

Pour le moment approfondissons les fondations. Si le temps est de l'argent, comment allons nous relier le temps à l'argent ? Soit un ami qui vous demande de lui prêter de l'argent. Comme il s'agit de votre ami et que vous êtes généreux, vous ne lui demanderez peut-être qu'un intérêt fixe quelque soit la durée de son emprunt voire pas d'intérêt du tout. Mais s'il s'agit de son banquier, il est certain qu'il exigera une rémunération qui sera fonction de la longueur de l'affre dans lequel votre ami le mettra en le privant de son bien le plus précieux. Son banquier lui parlera donc d'un taux d'intérêt associé ce qui lui paraîtra logique. Mais les choses se compliquent lorsqu'il s'apercevra que ce taux n'est pas fixe mais lui même variable en fonction de la durée. La logique commanderait que plus la durée est grande (taux à long terme), plus le taux est élevé car le risque de non remboursement est plus élevé. Cette hiérarchie des taux varie au cours du temps et donne lieu à un graphique d'évolution connu sous le terme usité de structure des taux d'intérêt.

Finalement les taux d'intérêt c'est simple et logique sauf que parfois il arrivera que la structure des taux s'inverse c'est à dire que les taux à court terme sont supérieurs aux taux à mong terme. Ceci s'interprétera généralement comme un signe de tension sur l'argent c'est-à-dire d'une trop forte demande d'argent à court-terme engendrée par exemple par la demande des spéculateurs sur les marchés boursiers ou immobiliers ou par les crédits des ménages. Cette tension à court-terme est une situation anormale qui risque d'engendrer une répercussion de hausse sur les taux à long terme qui sont essentiellement servis pour les investissements lourds donc structurels. C'est ainsi que la Finance moderne au travers de la spéculation qui raisonne à court-terme pour cause logique de cette préférence pour le présent, peut influencer l'économie eu égard aux milliards de milliards de capitaux circulant sur les marchés.